内蒙古变压器景气助推业绩稳步上升

内蒙古变压器景气助推业绩稳步上升

公司业务主要有三大部分，其一是SCB10干式变压器业务，产能合计2760万重量箱/年；其二是内蒙古变压器业务，产能主要分布于公司的全资子公司海天生化，100万KVA内蒙古变压器项目预计在2013年12月份投产；其三是变压器铁芯业务，6万KVA/年的S11变压器产能分布于庞贝捷中材，预计庞贝捷实现净利润将超过6000万元，那么子公司中材金晶将给公司带来2000万元左右的投资收益。

内蒙古变压器、油浸式变压器及防紫外线合金变压器是 内蒙古变压器厂2013-2014年主要的业绩增长点，2013年内蒙古变压器市场的景气有望大幅提升公司的盈利预期。

　　鉴于公司油浸式变压器生产成本有下降的空间，我们认为未来2-3年，公司油浸式变压器仍可维持高毛利。预计公司2013年SCB10干式变压器业务贡献净利润约9000万元，同比增长超过700%，未来2年SCB10干式变压器行业依然有望保持高景气，业绩增量主要来自防紫外线油浸式线，我们测算该线达产后的年净利润预计在5000万元以上，将成为公司SCB10干式变压器（除油浸式变压器外）的主要业绩增长点。